年化波动率excel(年化波动率和最大回撤的区别)

1. 年化波动率和最大回撤的区别

以三年期AA+中票利率作为信用债利率的代理变量，基于同期限国债利率（与十年期国债利率预测方法相同）和信用利差的预测，得出其未来10年的信用利差的均值为1.11%，结合未来三年期国债利率2.64%的测算结果，最终得出2021-2030年信用债的收益水平落在3.75%附近。

采用最直观的估值（P/E）*盈利（EPS）模型，以宏观经济增长、通胀等变量测算出上市公司的盈利增速水平，以无风险收益率、过去10年的风险溢价平均水平等，来估算未来10年的估值水平。

当然，这是一种相对理想的测算方式，测算的是持有一揽子的股票或是债券的平均预期收益，而且附带了很多前提条件。

统计上证指数30年来历史走势数据发现，30年来上证指数年化回报率超过12%，年化波动率接近39%，历史最大回撤达到-78%。

如果是在过去30年间的低点买进，中间曾经做过高卖低买的波段操作，持有至今的回报预计将会更高；如果是在高点买进并持有，至今仍然可能被套牢。

以上测算的是底层资产的未来十年的长期年化预期收益率，如果是债券型基金或是股票型基金，因为是主动管理的操作，存在获取超额收益的可能，预计潜在预期收益率会更高。例如，巴菲特从1957年到2019年，63年间的年化回报率高达21.3%。但巴菲特属于投资中佼佼者。

如果是以股票和债券为底层资产的目标策略，筛选的是采用不同策略的多个基金管理人，进行投资组合配置，其预期收益率也会以股票和债券资产的长期预期收益为基准。

2. 波动率和回撤率

市场回撤率是指：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要

3. 如何理解年化波动率

恐贪指数指的是恐惧与贪婪指数

恐惧与贪婪指数也称“VIX指数”。VIX全名是芝加哥期权交易所波动率指数，用以衡量S&P 500指数未来30日的预期年化波动率，通常可使用S&P 500指数的近月及邻月认购/认沽期权价格计算得出。VIX基于期权的隐含波动率编制而成，在期权交易中，隐含波动率通常代表着对市场未来风险程度的预期，因此VIX往往被看作是领先市场的风向标。一个高VIX的市场往往意味着恐慌情绪的蔓延，故在海外VIX也被戏称为“恐慌性指数”。

4. 年化波动率和最大回撤的区别是什么

单因子是在只考虑一个目标因子的策略，多因子目标策略试考虑多个因子相互影响下的量化策略。

说一下量化中的单因子测试吧。

单因子测试的目标是为了检验一个目标因子是否具有长期的投资价值，为多因子投资策略的构建打下基础。

单因子测试具体步骤如下:

1. 选取目标因子：

常见的有价值因子(PB，PE等)，市场因子(涨幅,换手率等)，基本面因子(资产负债率,流动比率等)以及成长因子(净利润增长率,主营利润增长率等)。

2. 选取样本市场：

全市场,主板市场,中小板市场等。

3. 确定调仓频率和测试时间窗：

一般为月度调仓，月初获取上一交易日因子的值。.为了保证样本量，测试时间窗一般为3年以上。

4. 对于每一个因子在行业内部进行标准化处理，即计算出行业内因子的平均值和标准差，每个因子标准化后的值为(因子值-平均值)/标准差。

5. 确定投资组合构建方法：

包括非行业中性构建和行业中性构建。

非行业中性构建按照标准化后目标因子的取值大小将股票池分为5组，每组取固定数量股票并按照等权重构建5个投资组合。

行业中性构建是在非行业中性构建的5个分组基础之上，组取固定数量股票并按照行业流通市值占比进行行业权重调整,最终构建5个投资组合。

6. 对冲： 对于5个投资组合，分别采取beta完全对冲和不对冲方法进行回测。

7. 结果分析：

计算每个组合，每种对冲方法的年化收益率，月度收益率的平均值和中值，月度收益率的T值，最大回撤，波动率，最大恢复时间，Sharpe比率以及Beta系数。对于采用了对冲方法的回测，按照对冲策略统一标准（考虑收益率、最大回撤以及最长恢复时间）计算综合打分值。对于组别之间，根据最终的累积收益率选择每个组别中表现最好的和最差的，计算这两组净值的日收益率差，以此作为日收益率，计算W_L(Winner-Loser)的收益，同样计算上述的指标。最终根据指标来比较不同投资组合、对冲方法的优劣。

5. 波动率 年化

上证50指数，中证100指数，反映的都是证券市场中一批极具影响力企业的股票价格表现，然而就投资潜力而言，二者相比还是存在一定差异。下面我们就通过几个方面来谈谈：买上证50不如买中证100。

一、中证100覆盖了沪深两市的核心资产，而上证50只包含沪市的龙头企业

简单来讲，上证50指数是由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成；而中证100指数则由沪深300指数成份股中规模最大的100只股票组成，其成份股范围涵盖沪深两市，包括72只沪市股票及28只深市股票。

其中，72只沪市股票中的43只股票同时隶属于上证50指数，表明中证100的沪市样本股中涵盖了绝大部分上证50指数的样本股，而28只深市股票全部隶属于深证100指数。

二、中证100指数行业分布比上证50更均衡，金融占比不至于过大

比较两指数成份股的申万一级行业分布，上证50指数包含了20个行业，前五大细分行业分别是非银金融（26.73%）、银行（22.06%）、食品饮料（15.91%）、医药生物（7.14%）和休闲服务（2.75%），合计74.59%。其中金融股在上证50中权重合计达到49%，占比很高，因此上证50也常常被戏称为“金融50”。

而中证100指数则包含了25个行业，前五大行业为非银金融（19.21%）、银行（18.19%）、食品饮料（17.28%）、家用电器（7.24%）和医药生物（5.10%），合计67.02%。金融股权重合计为37%，比上证50少了许多。可以说，中证100指数样本股的行业覆盖面更广，一些具有长期生命力的、成长性较好的行业如食品饮料、家用电器、电子等行业在中证100指数中的权重占比更高。

三、中证100指数历史表现优于上证50指数，年胜率比上证50更高

从历史表现来看，中证100指数与上证50相比具有更高收益率。自2005年底至2020年11月30日，中证100累计收益率为409.73%，超越了同期上证50指数335.64%的累计收益，同时中证100年化收益率达到11.99%。

就波动性而言，中证100指数的年化波动率为27.26%，比上证50更小。综合风险和收益，中证100指数的历史夏普比率为0.38，比上证50更好，历史表现更为优秀。

四、中证100指数预期盈利情况好于上证50指数

从Wind的盈利预测情况来看，预计在2021年和2022年，中证100有望实现12.04%和10.00%的主营业务收入增长，逐年数据均高于上证50指数。

而中证100的归母净利润增速在2018年、2019年分别为8.68%、12.70%，并且预计在未来两年归母净利润年复合增速高于上证50，表明中证100指数更具盈利潜力。

五、100ETF可参与沪深两市主板、科创板和创业板的打新，增强效果好

除了主流的上证50ETF规模较大（超过百亿）把打新收益摊薄至可以忽略之外，上证50因为只投资上海市场的股票，因此就无法参与深证主板和创业板的打新，收益增厚自然没有投资沪深两市、各个板块都可以打新的中证100好。

中证100ETF作为公募基金，是A类打新席位，中签概率比普通投资者（散户）要高，而且其规模也很合适（不到10亿），所以打新增强带来的超额收益效果显著。

6. 近一年波动率和近一年最大回撤

超额回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

7. 年化波动率与最大回撤的关系

是指基金的年化收益率同最大回撤比之间的比例关系，其计算公式为：收益回撤比 = 年化收益率 / 最大回撤比例。

在实际的经济活动中，一般使用年化收益率来衡量一只基金的收益情况，使用最大回撤比例来衡量一只基金的风险情况，而结合这两者的收益撤回比则可以作为衡量投资者投资的策略以及效果的综合指标。

8. 波动率和最大回撤有什么区别

通常来说，影响基金业绩表现的因子主要包括以下这些：

从资本资产定价模型（CAPM）看，比如：Alpha、Beta、残差波动率、收益率方差；

从规模看，比如：基金规模、基金份额、规模增速；

从持仓风格看，比如：抱团股占比、行业集中度、个股集中度、换手率；

从持有人看，比如：个人、机构持有比例；

从动量角度看，比如：区间最大涨幅、动量变化；

从风险角度看，比如：最大回撤、波动率、超额收益下行风险；

从风险调整收益看，比如：夏普比率、信息比率、特雷诺比率、卡玛指标。

9. 年化下行波动率

指标有:

年化收益，年化收益率=投资内收益/本金/投资天数×365×100%。年化收益率仅是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的

2.累积收益,累计收益=持有收益+历史收益

目前累计所获得的收益,包括历史已清仓的理财产品所获得的收益。

3.年化波动率,年化波动率=收益率标准差*(n^0.5) ,未来一年的价格变动范围。

4,最大回撤，在选定周期内任一历史时点往后推，组合净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。用来描述买入后出现的最糟糕情况，可以理解为在这区间任意时点买卖所可能的最大亏损。

5,夏普比率 =(策略收益 - 无风险利率)/策略收益波动率,当投资组合内的资产皆为风险性资产且分布为正态分布。